完善相关资金基金管理机制，引导推出更多精品力作，支持繁荣发展社会主义文艺。

各部门累计出台近200项改革措施，持续为新业态新模式松绑赋能。二是贸易结构持续优化提升。

民营主体竞争力不断增强，出口增速高于整体5.1个百分点，占比提升2.2个百分点至57.1%，拉高整体出口增速15.5个百分点。前7个月，进出口环节税收1.2万亿元，占全国税收收入的10.2%。1-8月，进出口延续了去年4季度以来的高增长势头。从同比看，进出口、出口、进口分别增长23.7%、23.2%、24.4%，均为10年来同期最高水平出口继续向价值链高端攀升，机电产品出口增长23.8%，占比提升0.3个百分点至58.8%。

8月当月，进出口、出口、进口金额分别为3.43、1.9、1.53万亿元，创单月新高。接下来，我们将继续围绕服务构建新发展格局，重点做好稳增长、促创新、保畅通、扩合作等工作，着力办好第四届进博会、第130届广交会，加强跨周期调节，努力使外贸保持在合理区间，为国民经济稳定发展和世界经贸复苏继续贡献力量。小型企业仍在收缩区间，反映出前期一系列政策提振了中型企业，但小型企业面临的信用分层、融资难融资贵等问题并未根本改善。

但依然处于较高水平，行业成本压力继续向下游传导，相关行业企业盈利依旧承压。我们建议逆周期调节政策该出手了，财政政策发力新基建，货币政策结构性宽松尤其宽信用，房地产调控政策实现软着陆、避免硬着陆。大宗商品价格快速上涨阶段已结束，可能高位盘整一段时间。主因石油煤炭及其他燃料加工行业价格指数均出现明显回落。

8月布伦特原油均价环比-5.7%，南华工业品指数环比-%，南华螺纹钢环比-4.1%，LME铜环比-0.9%，南华焦煤、动力煤环比27.1%、3.2%。4)居民收入和财富差距拉大，穷人通缩、富人通胀。

近期经济加速下行，部分是因为疫情反弹、汛情等短期因素，更主要的是金融信用政策收紧、房地产调控不断升级、大宗商品成本上升等中期因素导致的，社融、房地产销售、新出口订单等先行指标已经连续4个月以上回落。8月大、中、小型企业PMI分别为50.3%、51.2%和48.2%。行业成本压力仍挤压下游企业，尤其是小型企业利润，8月小型企业采购量指数为49.3%，较上月上升1.1个百分点，仍位于荣枯线下。6 疫情扰动，服务业景气收缩8月非制造业商务活动指数为47.5%，大幅下滑5.8百分点，落入收缩区间。

而新出口订单与出口金额有一定的领先滞后关系，预示中国出口在四季度末存在放缓压力。近期德尔塔变异病株引发全球疫情持续蔓延，或对海外经济造成拖累，短期对中国出口有一定支撑。服务业商务活动指数为45.2%，大幅回落7.3个百分点。短期受疫情、天气、限产等因素影响，但也反映经济存在下行压力。

(本文作者介绍：东吴证券首席经济学家)。从生产端行业情况看，农副食品加工、造纸印刷及文教体美娱用品、铁路船舶航空航天设备等行业生产指数均位于55.0%以上较高景气区间;石油煤炭及其他燃料加工、黑色金属冶炼及压延加工、汽车等行业生产指数低于临界点，生产环比减少。

3)房地产销售和投资面临下行压力。1 8月PMI传递重要信息8月PMI主要指标全线回落，尤其是新订单、新出口订单等先行指标大幅回落，表明经济下行出现加速迹象。

8月主要原材料购进价格指数和出厂价格指数分别为61.3%和53.4%，低于上月1.6和0.4个百分点。2 8月PMI数据反映经济运行六大特征1)制造业PMI、经济动能连续五个月回落。2)新出口订单连续五个月下滑，四个月处于景气区间以下。房地产调控不断升级加码，金融政策收紧，房地产投资承压。经济动能(新订单-产成品库存)差值较上月下滑1.4个百分点。4)疫情短期扰动，服务业大幅回落。

中小企业是中国经济的毛细血管，政策助力迫在眉睫。当前中国劳动密集型商品出口高位放缓，与美国商品消费筑顶、库存积累、产能替代效应消退有关。

上半年，居民人均可支配收入两年平均增长7.4%，两年平均实际增长5.2%，低于往年同期水平。6月美国工业产能利用率为75.58%，基本恢复至疫情前水平。

宏观上是数据，微观上是多少家庭的悲欢离合。从行业情况看，道路运输、航空运输、住宿、餐饮、租赁及商务服务、生态保护及环境治理、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下，业务总量明显减少;同时，批发、邮政、电信广播电视及卫星传输服务、货币金融服务、资本市场服务等行业均高于54.0%，业务总量继续增长。

长期来看，叠加中国碳达峰碳中和等带来的供给约束、长期落后产能出清、全球优质资源稀缺性等问题大宗价格运行中枢边际抬升。截至8月30日，全球日新增50万，其中，美国日新增22万例、英国超2.6万例;印度超3万例，日本1.4万例。8月新出口订单指数46.7%，较上月下滑1.0个百分点，连续四个月落入临界值以下。看几个主要数据，感受一下当前经济冷热：8月PMI新订单指数49.6%，较上月下滑1.3个百分点，自2020年3月后再次回落至临界值以下;8月新出口订单指数46.7%，较上月下滑1.0个百分点，连续四个月落入临界值以下;8月30大中城市商品房销售套数和面积同比分别为-22.7%和-24.7%;8月服务业商务活动指数为45.2%，大幅回落7.3个百分点。

从市场预期看，业务活动预期指数为57.3%，位于较高景气区间。小型企业新订单、新出口订单指数分别为46.8%、43.8%，较上月变动-0.5和1.9个百分点。

从市场需求和劳动力需求看，建筑业新订单指数和从业人员指数分别为51.4%和50.6%，较上月变动1.4和-1.5个百分点。制造业和非制造业从业人员指数为49.6%和47.0%，仍处于临界值以下。

洪涝、极端天气等短期扰动作用消退、节假日临近、天气转冷等促使建筑业加快生产，土木工程建筑业商务活动指数为60.8%，较上月大幅上升6.4个百分点。建筑业商务活动指数为60.5%，较上月回升3.0个百分点，回升至高位。

英、美等疫苗接种率较高的国家均出现疫情反弹，近期欧美国家日新增确诊冲高，东南亚、非洲、南美洲等新兴经济体仍受疫情困扰。出厂价格和原材料价格指数差值7.9个百分点，连续三个月收窄。2)上游成本上涨挤压中下游制造业。1)大中小企业冰火两重天，小微企业生存环境恶化。

生产指数和新订单指数分别为50.9%和49.6%，分别较上月下滑0.1和1.3个百分点。交通运输、住宿、餐饮、文化体育娱乐等行业商务活动指数均降至临界点以下，业务总量明显减少。

新订单指数49.6%，较上月下滑1.3个百分点，自2020年3月后再次回落至临界值以下公路累计完成货运量218.8亿吨，同比增长25.7%。

水路累计完成货运量46.2亿吨，同比增长12.8%。民航累计完成货运量434万吨，同比增长21.9%。

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文章来源：天狐定制

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